研究和交易本质上是两种不同的活动。正如傅海棠老师所指出，市场很可能已经进入了牛市阶段，这需要通过研究来做出判断。我们观察图表，阅读报告，得知某物将会上涨，并且提供了充分的理由。然而，这一过程并不会一帆风顺，而是充满了曲折和挑战。

你如同茅台，价格持续攀升，然而为何先前众多人提及茅台涨至某一价位便打算离场？然而，事实表明，在那个时刻茅台确实出现了下跌，但最终却依然强势上涨。这体现了短周期与长周期的矛盾所在。这种操作与行业判断存在差异，分歧明显。

若我向你透露此物的上下位置，以及购买和出售的价位，我若得知自己已不在原地，便会悄无声息地用五万本金赚取十亿，那我何须向你倾诉？

我对这个问题是否应该向你咨询都感到疑惑，尤其涉及到基本面分析以及价格匹配方面，两者之间并不总能实现一一对应。举个例子，以巴西去年的产量为一亿吨，美国大豆的产量同样为一亿吨，根据这样的数据来分析，美国大豆的价格按以往经验应该低于700，那为何不能是这样呢？

因此，之前的数据和状况尚可接受，然而去年数据显示830成为了一个转折点，而今年则是900成为了新的临界值，这背后的原因是什么呢？那是因为事物本身存在不断的变化和发展。

实际上，我们讨论的变化指的是什么？是思维方式和思考路径。实际上，你并不需要过多地阐述，比如现在美国的工业报告，每个月是调整还是不调整，实际上其重要性并不显著。

美国大豆的产量高达1.2亿吨，但你本月告知我数据进行了100万吨的调整，紧接着又调整了200万吨。这样的调整意义究竟有多大呢？其实并不显著，它仅仅代表了一个小数点后百分之一的变动，因此并不会造成影响。尽管它可能在某种程度上对事件产生一定的冲击性，但并不会改变整体趋势。过剩的物资终究是过剩，而供应紧张的状况始终存在，这反映了宏观环境的大背景。

例如，每到年末我们都会举行一场年会，去年的年末，我们公司年会上对几款软性商品进行了评估。众所周知，过去几年中，糖价经历了两年的上涨，但到了去年年底，国际市场对其走势发生了转变，即从供应紧张转变为过剩，尽管过剩的具体数据和程度各有不同，因此，糖价由涨转跌。

现在你不妨再审视一下原糖的走势，同时观察一下我国市场的糖价，尽管国内市场依然较为坚挺，但它的价格也出现了14%的下滑。因此，这种整体趋势的变化实际上已经能够明确地预示出糖价的走势方向。

今年初，在二、三月份，我曾向大家指出，今年的豆粕市场与2015年颇为相似。不出所料，当前的行情走势亦与2015年极为接近。原因在于，美国持续丰收，导致供需环境与当年颇为一致，走势亦步亦趋。

审视当前的供需状况，尤其是美国的统计数据，你的单位产量高低已不再关键。这不过涉及产量是增加一百万吨还是减少一百万吨的差别。考虑到整体产量已超过十亿吨，这样的增减幅度微乎其微，因此供应方面的因素基本上可以不予考虑。那么，消费端的情况又如何呢？

今年众所周知，供需两旺。全球大豆产量高达3.4亿吨，消费量自不必言。以美国为例，其牛羊肉出口量居高不下，加之压榨利润丰厚，可见其消费旺盛。我国亦然，每年大豆进口量超过9000万吨，消费量也随之攀升。

因此，很多人向我咨询，如何制作高老师的统计表？在消费数据统计方面尤为困难，许多人采取逆向思维：通过供应减去库存，以及生产减去库存，来推算消费。正因消费数据难以统计，我们才意识到农产品定价才是关键因素，而非消费量本身。然而，有一点需要明确，更大的商品周期往往是由消费的刺激和推动所引起的。

既然已经提到，在供需差异不大的环境中，农产品的优势并未出现新的变化因素。那么，这个变化因素究竟在何处？为何说今年的价格在900点处停止了上涨？通过观察美国大豆的种植成本，我们可以找到这样的证据：在过去几十年里，美国自中国大量进口大豆，自1992年起，我们发现美国大豆的价格更倾向于由成本支撑。

自92年起，我国购买任何商品，其价格便节节攀升，这一现象为国际社会提供了一个显著的观点：我国经济实力雄厚，购买力强大，所购之物价格自然水涨船高。同样，我们亦能观察到美国在成本方面的变化。

若我们身处普通民众之列，大豆价格一旦跌至930元以下，我们便会倾向于暂缓出售，选择储存起来。大豆的储存期可达半年，若通风条件良好，甚至可以存放两三年。这种情况在业内相当普遍，因此，当发现种植成本在900元左右时，市场便能够维持。由此，我们可以得出一个结论，价格低于900元实际上无需过多干预。

这是一个特定区域所处的某种状况，它构成了支撑成本的基础。目前，若我能明确预测明年市场的走势，至少可以为大家提供一定的信心。有人询问价格底部在哪里，我指出910元是种植成本，价格低于这个成本十元或二十元是正常现象，但如果跌幅超过这个范围，那就显得不寻常了。因此，所谓的底部实际上是一个区间，而在整个产业链中，这个范围大致是明晰的。

谈及美国话题之后，我们转向探讨巴西，对巴西和阿根廷有所了解，它们的出口关税仅为30%，且在接下来的几年里，这一税率每年都有所降低。因此，巴西的出口量并不大，每年仅几百万吨至一千万吨，其数量可谓极小，几乎可以忽略不计。那么，换个角度来审视巴西。

巴西的货币波动频繁，目前种植大豆的收益，即便以当前980至1000美分的价位来计算，也低于去年水平，因此可以预见，巴西今年大豆种植的增幅不会特别显著。若未来几个月美豆价格持续保持在850至880美分的区间，这仅是一个假设，那么巴西在明年可能会减少采购。

未来美国有可能继续保持大豆、玉米和小麦价格的稳定，这样一来，明年大豆的产量或许会再次减少。今年许多人觉得油粕类产品的市场似乎并不理想，但综合考虑当前的一些因素，明年的市场前景似乎要比今年更为乐观，这是因为某些变量发生了变化。因此，今年在油粕或农产品上可能无法获得收益，而明年则有望实现盈利。

我们所说的另一个会变化的因素，农产品市场常常被形容为“看天吃饭”。天气是否会有所变动，这一点至关重要。近年来，我们经历了厄尔尼诺现象，紧接着，我们发现棕榈油的产量出现了下降。从去年的九、十月份开始，棕榈油的价格便开始上涨，直至元旦前。去年五、六月份以及今年六月份，也都出现了天气问题。那么，现在的天气状况又是如何呢？

巴西某些区域可能遭遇旱情，因此，我们需对预期范围进行缩减，预计明年产量可能有所下降。那么，今年又将如何呢？目前正种植的作物又将面临怎样的境况？它们可能会遭受天气灾害的影响，尤其是春节期间，即二、三月份，如果天气真的出现问题，乐观的行情或许会出现波动。

我们需逐一分析各个因素，因为影响农产品的因素众多，包括政策、气候、替代品、税收以及运输费用等，这些因素从多方面影响着农产品。因此，我们需关注几个关键点。例如，每年气候都是我们必须关注的重点，不同阶段同样至关重要。以5月和6月，以及11月、12月和次年的1月、2月为例，我们需要观察的是哪种气候。这些潜在的利好因素可能会发生变化，这正是气候对农产品产生的影响。

除此之外，近期人们普遍认为的资金状况较为宽裕。虽然资金充足，但市场波动却愈发剧烈。我发现，尽管农产品的市场波动可能不如工业品频繁，但影响其走势的因素却同样不容忽视。

在美国市场，尤其是针对大豆这一产品，我们频繁提及美国的原因在于，我国有高达92%的大豆进口源自该国。这实际上意味着，我们的进口价格是由美国市场决定的，而非基于供需关系。许多人对此提出质疑，询问我们的消费模式和库存状况，但我认为这实际上是一个错误的问题。假设美国大豆的价格从900元上涨至1000元，我们持有的一百多吨库存，其价格自然也会随之上涨。其成本相对较低，因此成本定价型市场在棕榈油领域仍有明显体现；我们使用的棕榈油全部为进口，国外价格高，我们进口的价格自然也高，因此成本传导过程相对直接。

在这个市场中，主要是产业链上的企业，无论是进行买入套保还是卖出套保，它们与期货市场紧密相连；另一方面，还需关注资金流动的情况。

第三块原因或许与政策变动有关。若资金意图打造商品，其规模便会迅速膨胀，这正是我们关注的焦点。人民币的贬值与升值过程，去年引发的问题尤为突出，而今年则相对缓和，这一点我们很容易观察到。若以巴西货币为参照，其收益较去年明显降低。若以当前巴西的政策环境为依据，展望未来，收益情况可能不会十分理想。其种植决策需仰赖美国的立场，决定是否种植以及种植的量级。因此，今年的形势相对较为稳定，而明年则可能面临供应端的短缺问题。

在国际上，我们并未观察到产业链终端发生显著变化的问题，主要的变化体现在成本上，同时天气状况也具有不确定性，这些我们同样可以持续关注。那么，真正的变化究竟出现在哪里呢？答案是在国内。

我国目前大豆产量达到1亿700万吨，而年进口量高达9000万吨，导致大约60%的产业出现过剩。然而，这种过剩现象引发了一个问题：回顾过去，我们常会发现，那些过剩的产业往往伴随着高库存、低利润，甚至亏损的局面。

自去年起，确切地讲，自2012年以后，你将逐渐察觉到，尽管豆类压榨业属于产能过剩的领域，但其利润却已趋于稳定。这究竟是为何？原因显而易见，其他贸易领域，包括期权贸易，也实现了利润的稳定。究其原因，是我们采用的基差贸易和期权贸易模式，使得即便在产能过剩的情况下，我们的产业仍能保持利润，这是第一个显著的变化。

第二个方面，实际上在消费者层面，比如我们观察到的美豆进口数量有多少多少，这一点非常明确，一目了然。在消费领域，大家普遍感到困惑，然而在这一领域的产业变化却是相当显著的。

我非常认同傅海棠老师关于这轮牛市周期状况的分析，原因在于我国实施的二胎政策。记得我在前述内容中提到，这一政策实施后的头两年，我就已经感受到了其影响。你会发现，确实孩子们的数量在不断增加。就拿我来说，我每周都会回家，但若连续一两个月不回家，就会发现又有新的婴儿诞生。我来自山东，具体是曲阜地区。小区里头，有几个小朋友我并不熟悉，那里边总共十几名孩子，每次我进出，都会遇到不少新面孔。显然，实行二胎政策后，我们小区的人口增长速度有所加快。

观察数据与图表，我们可以发现二胎政策实施后带来了哪些变化？在三年或五年的未来，消费者将购买的商品，尤其是那些含有蛋白质的快速消费品，其需求量呈现显著增长，增长速度也在迅速提升，这反映了实际需求端的变化。

今年，我国相关部门已对工业用柴油中乙醇的掺混比例作出了规定，并明确了到2020年之前的具体要求。在“一带一路”倡议下，其他参与者亦表示，与印尼和马来西亚在生物柴油的使用上亦需提升。尽管目前尚无明确文件规定具体数量和时间，但政策导向已明确，而关于油品增长点、消费增长点以及消费端的情况，目前尚未显现。

在中国，政策方面较为严格，尤其是我们家乡，以前每天早晨的早餐摊位，在那段时间内都被取消了，这主要涉及到环保问题。实际上，任何经济体在发展到一定阶段后，都会面临类似的情况。比如，英国的泰晤士河过去曾是臭水沟，但如今看起来非常宜人。同样，上海的苏州河，在十几、二十年前状况不佳，如今看起来也非常美丽。因此，环保议题伴随经济迅猛发展而产生，尽管如此，它依然是一个易于解决的话题，这一点是毋庸置疑的。

三年前、五年前，我们曾感叹大豆每月进口量高达400万、500万，觉得数量极为庞大；然而如今，进口量降至700万，却显得相对较少。库存的评估标准发生了改变，这实际上也导致了成本的变化。

十几年前，冰棍只需几分钱即可购买，而如今，情况又如何呢？几年前，吃饭的费用普遍是五毛钱，而现在，三四块钱的饭食也屡见不鲜。究其原因，在于成本、思路以及供需环境数据的不断演变，这些因素都促使着标准随之调整。因此，我们对于市场行情的判断需要重新审视和梳理。这不仅是供应商和消费者面临的问题，更是为我勾勒出了对未来的预期。

供应端正走向市场化，而在消费端，二胎政策、健康消费趋势以及去杠杆化等因素共同影响着产业格局。在过去的一年里，我们频繁讨论的一个观点是，我认为市场从过去四五年间的熊市周期已转变为慢牛周期。当然，这个周期是上升的，但其间也可能出现波动。然而，当你几年后再回顾这段时期，可能发现并无大碍，这只是一个大周期中的常态。

消费市场再次推动了中国工业的发展，以及燃油和乙醇的需求。不仅是美国，其他国家的消费也呈现出供不应求的态势。我们不仅观察到大豆产量有所上升，棕榈树产量的增长高峰也即将到来，这是一个重要的时间节点。只有结合国际棕榈油市场的走势，整个油脂市场的关联性才会更加清晰，这体现了市场变化的关系。因此，不能仅凭单一因素来评估市场的整体状况。

在中国，政策的重要性无可比拟，或者说其地位举足轻重。谈及环保话题，以生猪养殖为例，我们可以在“十三五”规划中找到相关内容，其中明确提出了到2020年我们要实现怎样的养殖目标，这一点也被纳入了政治层面。尽管近年来环保政策对生猪养殖的限制较为严格，影响显著，但我们需认识到，这实际上是一个生猪养殖逐步恢复的过程，而非彻底停止。

因此，以往所提及的三年或四年的猪周期并未出现，我认为缓慢的恢复相较于不恢复来说更有利，并且一旦实现正规化、企业化，未来数年其增长速度有望更加理想。目前，这仅仅是养殖环节和需求环节的一个瓶颈或低谷。对于稳定而平稳的消费来说，这无疑是个利好消息。

当然，国际糖市的供应状况已从紧张转变为宽松，这无疑是一个转变。而与此不同，我接下来要谈的油脂可能面临消费上的挑战，其市场走势已从过去3、4年的熊市周期转变为牛市周期，这反映了市场的判断。

在农产品评估方面，我经常强调的是我们难以把握长期的大幅波动，因此在进行实际交易时，我们可能需要进一步缩短观察周期，以适应季节性变化。

我近期常提及的是，针对农产品用户，尤其是关于其积极性方面，我反复强调的是，每年7月份之前的价格上涨趋势，以及随后的7月份之后的下跌走势。众多朋友纷纷采纳此策略，专注于这两个阶段进行操作。

实际上，在思考如何预测一两周的行情时，我意识到我们每年都会对油粕市场进行这样的分析，今年也不例外。尽管5月份之前的行情一直不尽如人意，但6月份却突然出现了超过百分之十几的涨幅，且增长速度相当迅猛。大约从7月份开始，行情便进入了上升阶段。这种情况每年都会出现，尽管上升的速度各不相同，但这一趋势每年都十分明显，且其确定性极高。

分析过去半年，尤其是5月和6月的气候状况，不论天气状况是否出现异常，人们普遍会产生这种印象：雨水过多，进而引发担忧与恐慌。

实际上，今天我们讨论了企业公共管理的议题。首先，我们需要明确我们的目标。简单来说，企业的思考方式是这样的，尤其是与个人投资者不同，我们必须了解自己，你究竟喜欢从事何种投资？

我在期货交易方面参与不多，而我们公司的私募基金和投资基金同样并不动用自己的资金。这仅是我个人的一部分投资，此外，我还在股票市场上有所涉猎。他们现在应该很明白，我能够进行期货或期权的部分配置，尽管目前我们并未参与其中。在此之前，我在油厂工作时，就曾进行过此类操作。重要的是要搞清楚你的资金正在做什么，你为何要这么做，以及你为何选择这种方式，你偏好哪种交易模式？

傅海棠老师为何认为五十、七十个百分点的回撤并不算作真正的回撤呢？这主要是因为他是一位注重最终成果的投资者。同样，近几年来那些赚得盆满钵满的人，也都是以结果为重的。那么，何谓结果导向型呢？我的看法是，对于这个商品，我有着较为清晰的判断，我认为它将会上涨，因此我决定继续跟进。

交易习惯各不相同，思考方式亦有所差异，因此你所掌握的资金规模以及追求的目标也必然存在差异。

我选择涉足期货市场，原因之一是有些朋友在福州附近做得相当出色。他们告诉我，我从事期货投机，而我并不想独自进行投机活动。我认为金融资产价格相对较低，因此我决定购买一些进行虚拟操作，如果需要的话，我会后续补充。实际上，许多企业在不知不觉中确实在利用期货进行贸易。然而，对于某些公司而言，你需要明确自己为何采取这样的行动。

每年都存在投资机遇，但关键在于你偏好哪类市场走势。交易对象、交易策略的取向，即便是我们项目的研究员，我们也对他们的资金进行了重新分配。有时，进行几百万、两百万、三百万的交易尚可，但有时则不太适宜。因此，你需要坚持自己能力所及的交易方法和模式。

今日所谈的变动，或许在过往三五年间，甚至七八年间持续盈利，但今年或许需对您的目标进行调整。该指标在今年和明年或许都能发挥良好效用，然而，若众多人开始采用此指标，它可能演变成一个陷阱。因此，技术层面也在不断演变，基本思路也在改变，只是基本面及我们这种思维方式的转变相对较慢。

人们普遍认为，12年与百年干旱相比，美国的情况有所好转，普遍认识到其抗旱能力显著，然而，大家似乎忽略了这样一个事实：美国的灌溉面积已超过40%。12年过去后，尽管美国遭遇干旱，灌溉效果依然良好，但这主要只对部分作物产量产生了影响。

因此，一旦亏损达到某个临界点，你便会意识到，某些理念是正确的，而某些观念则并不恰当。因此，无论是从事期货交易还是产业活动，我们都必须明确自己为何选择做期货，这种交易模式是否真的适合自己？你所采用的交易体系，是持续从中获利，还是仅仅袖手旁观？大家不妨深入思考一番！

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