周五（3月10日）大宗商品整体呈现下跌态势，农产品(000061,股吧)表现尤为疲软，大豆与三大油脂在早盘经历剧烈下挫后未能反弹。相比之下，黑色系及部分有色金属品种今日跌幅有所收窄，热卷、沪铝涨幅均超过1%。到午后交易终止，PTA下挫3.52%，大豆下滑3.43%，郑油回落3.02%，沥青减少2.29%，沪镍降低2.01%，豆油、棕榈、豆粕、棕榈、菜粕、塑料、PP、玉米、沪银、豆粕、棉花、玻璃的跌幅都超过1%；而在上涨方面，热卷上升1.42%、沪铝增长1.38%。

需求见顶回落　商品上涨势头面临终结

市场对商品的需求达到顶峰后开始减少，企业主动增加库存的阶段已经结束，去年至今的商品价格上涨行情可能即将结束。然而当前经济运行平稳，需求并未出现明显下降，我们认为目前还无法确定商品市场整体是否已经发生转折，但整体上涨的动力已经接近衰竭。

他透露，目前物价普遍上涨的态势即将见顶，但这不代表未来市场必然出现普遍下跌。这次变动之后，接下来六个月商品市场会出现不同情况，政策扶持的领域产品依然强势，比如钢铁、玉米、国产大豆等；石油因为OPEC减产效果显现，也容易上涨不容易下跌；国内化工产品因为原料价格稳定和需求预期平稳，应该会有不错表现；居民消费价格指数虽然存在上涨压力，但食品价格主要看供应情况，要看种植面积和天气状况，要单独研究。

短期基本面偏空 令菜油近月承压显著

当前，菜油库存面临显著挑战。一方面，中国调整了进口加拿大油菜籽的质量要求，导致国内第一季度菜籽到港数量大幅超过往年同期。同时，随着加工企业的产能逐步回升，全国菜籽的压榨量迅速攀升。另一方面，国家储备的菜油已经完成197.9万吨的售卖，但实际出库规模仅为120万吨，其中仅有不到50万吨被市场消化，其余大部分则被转化为商业企业的库存。油脂需要量有所减弱，同时菜籽和棕榈油的价差不大，导致菜籽油的使用受到挤压。

当前外部油脂市场存在明显看跌情绪。尽管降雨阻碍了巴西大豆的流通，但新作丰收的态势已经清晰可见，再加上美国大豆下个种植季可能增加面积，2017年全球大豆的供需关系依然保持宽松状态。同时，厄尔尼诺现象带来的不利影响已经减弱，三月棕榈油开始进入传统的增产阶段，然而出口量却因为南美豆油离岸价格不高以及马来西亚政府提高三月出口税而减少。总的来说，国内外基本面上的负面因素累积，导致近期合约价格承受压力。

焦炭期货价格相对抗跌

产业环节的收益变动助推焦炭价格走高，同时供应与需求状况的向好也为焦炭价格上扬创造了条件。当前市场潜藏若干不利因素，首先焦炭期货报价转为贴水情形，现货价格变动滞后于期货价格，倘若期货价格继续上扬而现货价格未能同步，期货价格将承受显著下挫风险；其次焦炭期货走势难以脱离整体趋势，螺纹钢作为黑色系商品代表，一旦其价格持续下探，焦炭价格亦难独善其身；再者短期内或浮现利空消息，例如钢铁主产区的临时性政策调控减产措施，或对焦炭期货价格形成压制。

总之，钢材制造环节利润丰厚，表明钢铁企业有能力将部分收益转移给焦化行业，而焦化产品供需关系的优化，则为焦炭价格上升创造了有利条件。

美豆报告指出巴西大豆产量增加，美国大豆库存上升，对大豆市场造成压力，国内油脂油料价格同步大幅下跌，其中油脂价格跌破中期关键支撑位，下跌空间被打开，豆粕价格也还有进一步下行的空间；黑色系商品走势疲软，处于整理阶段，尾盘煤炭期货成交量放大后价格下跌，可能引发后续进一步下挫；化工板块中，塑料和聚丙烯价格走势最为稳定，但近期再次大幅下跌，已经打开新的下跌空间；当前商品市场空头情绪普遍，不建议盲目抄底。

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期货为什么会和现货背离（明明是利多，反而跌了）

商品有两种特性，一种是使用价值，另一种是投资价值，使用价值主要取决于供需关系，库存量，市场需求等。投资价值更多涉及资金流动，这一点通常与主要资金流向有关。如果资金流向倾向于上涨，即使使用价值方面存在不利因素，比如库存高，需求小，价格依然可能上涨，情况相反时也是如此。

现货与期货相比，存在一定的时滞效应，现货价格通常跟随期货价格变动。有时，现货市场的信息会被大户刻意利用，例如，当大户希望推动价格上涨时，他们可能会提前散布一些利空消息，试图制造市场不会上涨的错觉。如果现货商被这种假象迷惑，选择做空操作，就很容易落入大户的圈套。期货市场的大户正是通过这种方式，赚取散户投资者的资金。

交易的核心是什么

核心在于管控风险，首要任务是确保本金不受损失。在资金安全得到保障的基础上，再去追求利润的最大化。需要构建一套科学且稳定的盈利机制，以此来确保能够获得持续稳定的收益。