农产品早期审查| 2024 年 11 月 21 日

品种：猪、油脂、苹果、纸浆、红枣

猪

1、市场前景

现货方面，昨日全国均价16.22元/公斤，环比变动+0.93%。主力合约LH2501报价15550元/吨，环比+1.01%。

供给端，集团日销量维持高位，养殖端对价格压力的抵抗力与集团的分化。上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月20日全国重点养殖企业生猪日出栏量为288946头，较昨日增加2.20%。化肥价格方面，近期大猪价格持续跌至标准差。由于南方天气降温不足，大猪的预期需求尚未到来。预计，短期内生猪均价或将企稳。

需求方面，天气转凉增加了终端市场出货的顺畅度，销量企稳，上行预期强烈。据永益咨询屠宰样本场统计，11月20日总屠宰量为158777头，环比增加0.46%。蛋白质替代品方面，昨日鸡蛋均价大幅下跌，全国平均跌幅在1%至4%之间。短期鸡蛋价格调整偏弱。

市场上，昨日01、03、05价格普遍上涨，涨幅逐月递减。近期消费逐步好转，缓解了市场悲观预期。 11月底至12月中旬看涨现货价格的多头带动市场反弹走强。

总体来看，随着消费改善，生猪基本面已进入供需相对平衡状态，但长期供给宽松预期尚未改善。预计11月下旬、12月上旬现货均价窄幅波动，见顶见底明显。后续重点关注第二配种期大猪放出节奏，以及南方转凉促进腌肉消费的节点。

技术上看，近期2501反弹潜力较强，但尚未打破中期震荡格局。继续持有多头订单。若未持仓，则暂时观望；长期来看，03-05年的反安排是有计划的，特别是月差较强的时候，可以开始逐步尝试。仓库。

2. 消息和数据

1、机构分析：供需博弈激烈，养殖市场价格支撑情绪浓厚。企业销售额有所增加。预计今日将延续上涨趋势。短期内关注终端需求恢复和规模化养殖节奏。 （我的产品）

2、机构数据：300斤东北猪与标准猪价差0.1元/斤；河南0.2元/斤；山东则由上周无价差变为价差约0.2元/斤。总体来看，北方地区300斤与标准猪价差较小； 350-400公斤的大猪价差仍然较大。北方300公斤左右的生猪在当地消化较差，南方销售体重不足，相对被动。昨日价格反弹，刺激了市场情绪，抑制了屠宰量。他们正在等待未来大猪涨价出售。云贵肥猪与标准猪价差一直稳定在0.4元/斤左右，350斤比标准猪贵0.7元/斤。四川肥猪与标准猪价差小幅收窄，市场供应相对充足。受气温影响，酸洗工序基本尚未启动，零星山区酸洗工序影响微乎其微。后期我们将继续关注两点：腌肉对拉动需求的影响；还有北方大猪宰杀的节奏。 （永易咨询）

3、官方数据：国家发改委：11月第二周生猪饲料价格环比下降2.94%。预计生猪价格将继续下跌。据国家发改委价格监测中心数据显示，截至11月13日当周，本周全国生猪饲料价格比为5.61，环比下降2.94%。按照目前的价格和成本计算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖每头平均利润为190.34元。本周，规模养殖场生猪出栏积极性较高。前期散户育肥的大猪集中出栏，供给端明显增加。但下游市场消化有限。供应增加和需求减少导致生猪价格下跌。预计下周生猪市场将继续呈现供大于求的格局，生猪价格将继续下跌。 （国家发展和改革委员会）

4、市场消息：原主力持仓稳定，多空流量值为19.3%。 20.2%的主力多空分歧较低，市场变动风险较低。 （同花期货）

润滑脂

1、市场前景

1. 棕榈油：

马来西亚于 12 月将棕榈油出口关税从 11 月的 8% 提高至 10%。马来西亚是第二大出口国。关税的提高将增加进口国的成本。

供应方面：马来棕榈油局发布10月供需报告，产量179万吨，环比减少1.35%。库存188万吨，环比下降6%，符合市场预期，报告中性至看涨。印尼棕榈油协会表示，由于厄尔尼诺气候持续影响，印尼今年棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量减少将加剧短缺。

需求端：截至11月15日，国内棕榈油库存53万吨，环比减少7700吨。现货基差稳定，华南棕榈油基差80元/吨，天津基差260元/吨，涨幅20元/吨。

观点：印尼减产导致供给侧收紧。与此同时，印尼B40政策预期加剧了价格波动。预计棕榈油高位震荡，等待政策明朗。

2、植物油：

供给端：国内油厂菜籽库存增加70万吨，华东地区菜籽油库存增加至33万吨，创历史同期最高水平。短期现货供应充足，基础偏弱。

需求端：截至11月15日，菜籽油商业库存38.8万吨，环比减少4000吨，去年同期为33万吨。华东地区贸易商植物油基差为100元/吨。

观点：中加贸易摩擦有所缓和，四季度国内菜籽及菜籽油进口量将较高。预计菜籽油将维持震荡走势。

3、豆油：

供给端：全球大豆供应过剩，国内大豆库存高位，豆油不像棕榈油那么紧张。

需求方面：截至11月15日，国内豆油商业库存107万吨，环比减少2万吨。今日全国豆油现货均价8448元/吨，下跌22元/吨。基差50-150元/吨。

观点：国内豆油供应充足，同时受全球大豆供应过剩拖累，预计价格将震荡。

2、市场动态

1、10月我国棕榈油进口25万吨，同比下降51.3%。 1-10月累计进口量231万吨，同比下降35.9%。

2、10月我国豆油进口2万吨，同比减少49.9%。 1-10月累计进口量27万吨，同比下降1.4%。

3、10月我国菜籽油、芥子油进口16万吨，同比下降32.9%。 1-10月累计进口量147万吨，同比下降21.3%。

4、SPPOMA宣布，11月1日至10日马来西亚棕榈油产量减少3.49%。

5、ITS公布，马来西亚11月1日至15日棕榈油出口量为71万吨，上月同期为80万吨，同比减少11.21%。

豆粉

1、市场前景

1、豆粕：

供给端：美豆收获已完成，美豆供应宽松已定。未来两周巴西降雨正常，巴西播种进度超过70%。市场预计明年巴西大豆产量将达到1.7亿吨，这将进一步加剧大豆市场的过剩情况。

需求方面：本周豆粕库存70万吨，环比减少15万吨。豆粕现货基差10-30元/吨，弱势。

观点：豆粕期货跟随外围大豆市场震荡。南美播种天气正常，全球大豆宽松预期未变。关注是否发生贸易摩擦。

2、菜籽粕：

供给方面：截至11月15日，国内油菜籽仓库63万吨，较上周减少7.5万吨。四季度国内进口量增加，导致油菜籽库存积累至历史高位，对四季度菜粕市场构成利空因素。

需求端：菜粕基差-100元/吨左右，菜粕1-5级价差-134元/吨，下跌11元/吨，现货基差连续两天下跌并且运行微弱。

观点：短期现货市场偏空。中期来看，受全球地缘政治影响较大。建议避免该品种。

2、市场动态

1.农业：截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%。

2、巴西马托格罗索州大豆播种进度为93%，高于去年同期的91%。

3、萨弗拉斯预计，2025年巴西大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年平均为33%。

4、2024年10月，中国海关进口大豆808万吨，去年同期为515万吨。

苹果

苹果：东部产区冷库外劣质货按质定价，短期主流价格稳定。栖霞地区冷库纸袋富士80#及以上一二级源片红果农产品报价3.0-3.5元/斤；陕西晚熟富士冷库苹果主流成交价格保持稳定，但果农惜售，报价偏高，冷库成交较前期略有放缓；广东批发市场到货量较昨日有所增加，且当地因阴雨天气，市场成交气氛清淡，中转仓库仍有积压货情；第三方咨询机构预计库存量为8.3-860万吨，高于此前预期。售区边际有走弱迹象，供需上游边际正在走弱。出货博弈激烈，预计震荡偏弱，关注消费端情况。

红枣

红枣：新疆产区红枣已进入后期。阿克苏4.50-5.10元/公斤，阿拉尔4.80-5.40元/公斤。一些优质产品的价格通常较低。喀什目前少量销售，参考5.00-6.50元/公斤，月底地区成交价格5.00-6.80元/公斤，若羌地区成交价格6.00-7.50元/公斤，并且价格仍处于下降趋势；河北崔儿庄市场已有约10车抵达，成交清淡，新货特价10.00-10.80元/公斤，一级9.00-9.80元/公斤，二级8.20-8.20元/公斤。 9.00元/公斤，三级7.00-7.80元/公斤，新旧货价差为范围扩大，货品普遍销售； 5车抵达广东如意坊市场，新疆以河北货为主，枣王16.00元/公斤，二级9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，成交量在1车左右;目前，产区植树力度加大，枣农抗价情绪减弱，收购价格持续下降，维持震荡偏势。弱势，关注产区收购，销路销售。

纸浆

浆：昨日国内针叶浆现货价格稳定（银星6280元/吨，俄罗斯针5850元/吨），阔叶浆现货价格稳定（金鱼4550元/吨），针阔叶浆1730元/吨。吨，针叶浆基差保持稳定并向市场通报，阔叶浆交投清淡，整体市场重心偏弱；生活用纸市场部分纸企报价小幅下调，下游备货刚性需求为主；白卡纸供应压力有所下降，市场看涨态度小幅上升，大型纸厂维持涨价态度；文化纸市场部分出版订单供应中，大型纸厂订单安排情况有所好转，接单政策明显收紧；上游纸浆厂小幅去库存，欧洲港口环比继续积累库存，国内库存处于低位。随着旺季临近，下游补库有一定支撑。短期来看，宏观经济预期强劲且波动较大。关注国内纸厂备货节奏及宏观变化。

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