需求前景堪忧 美国大豆价格创九年新低

美国大豆的长势很不错，然而需求却出现了滑坡的情况，美国的豆农们还没等到秋天，就直接进入了冬天。大豆的长势是良好的，但是国际贸易的局势变得恶化了，这导致出口可能会放缓，美国的大豆期货已经下跌到了九年以来的新低。在芝加哥期货交易所（CBOT），大豆期货周一下跌了 1.2%，下跌到了 2009 年 3 月的水平。

新华社曾有报道，中国会对源自美国的 659 项约 500 亿美元进口商品加征 25%的关税。其中，对农产品（包含大豆）、汽车、水产品等 545 项约 340 亿美元的商品，从 2018 年 7 月 6 日起开始实施加征关税。中国是世界上最大的大豆进口国，从美国进口了近三分之一的大豆产量。

此外，美国中西部种植带的降雨较为充足。今年美国有丰产的预期，这使得卖压进一步加重。在周一晚间，美国农业部发布报告称，美国大豆的优良率为 72%，比之前的一周降低了 2 个百分点。不过，这一优良率仍远远超过去年同期的水平，当时大豆产量达到了创纪录的丰收程度。今年美国大豆种植面积因价格较低而减少 1%，不过这是自 1983 年以来首次超过玉米用地，一般来说播种面积最大的是玉米。在上周的另一份报告里，美国政府报告说截至 6 月 1 日的大豆库存总量为 12.2 亿蒲式耳，达到了历史新高，与去年同期相比增长了 26%。

芝加哥农产品期价3日涨跌不一

新华社于 7 月 3 日在芝加哥发布消息。芝加哥期货交易所的玉米期价有涨有跌，小麦期价有涨有跌，大豆期价也有涨有跌。当天，芝加哥期货交易所玉米市场中，12 月合约交投最为活跃，收于每蒲式耳 3.6425 美元，且比前一交易日上涨了 5.25 美分，涨幅为 1.46%；小麦 9 月合约收于每蒲式耳 4.91 美元，比前一交易日上涨 10.75 美分，涨幅是 2.24%；大豆 11 月合约收于每蒲式耳 8.6425 美元，比前一交易日下跌 5.25 美分，跌幅为 0.6%。分析人士称，玉米与小麦在前一交易日遭遇大跌之后，反弹态势较为明显。大豆合约在持续遭受卖出压力的情况下，出现了连续下跌的情况，当下其期价处于 2016 年 3 月以来的最低价位。

巴西抢走中国市场 美国豆农傻眼

1 亿吨大豆要自己吃掉？船运机构数据表明，一艘装载 7 万吨美国大豆的 Peak Pegasus 货轮，原本预计在 7 月 5 日抵达中国大连港，而最新的抵达时间又推迟了 11 小时。据悉，这船大豆的买家是中储粮总公司。这是我国在对美国大豆征税之前交付的最后一船美国大豆。意味着以后的美国大豆想要进入中国市场会变得困难。现在最后一船美国大豆已经来了。由于此原因，美豆失去了价格优势，每吨价格贵了 600 元。

过去三周里，至少有 3 船原定于 8 月底运抵我国的美国大豆被取消。除了最后一船 7 万吨的美国大豆外，还有六艘装运近 40 万吨美国大豆的货轮正在中国海岸线以外抛锚。据外媒报道，有一艘名为 Aeolian Fortune 的货轮从 6 月 22 日起就滞留在天津港，之后卸了一部分货，将目的地改成了新加坡。

美国大豆在中国遇冷，其中一个重要原因是其失去了“价格优势”。在 7 月 2 日的时候，8 月船期的美湾大豆 C&F 价格大约是 2570 元/吨，而巴西大豆是 2880 元/吨，这样对比来看，美国大豆相对更便宜。专业机构测算显示，美国大豆进口成本加上 25%的税之后，会抬升 400 - 600 元/吨。这样一来，与巴西大豆相比，美国大豆已经不再具有竞争优势。

而且，除了巴西大豆这个老对手以外，美国大豆现在还得应付更多的“敌人”。据悉，中国已宣布从 7 月 1 日起把印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡的大豆进口税率从 3%调整为零。其他国家的大豆纷纷降低价格，而美国大豆却相当于在涨价。这也就意味着，中国能够从更多的国家获得充足的大豆供应，对美国大豆的需求将会进一步减少。

美国豆农傻眼！今年狂种8900万英亩大豆，只能留着自己吃？

中国市场的变化让美国豆农毫无防备。2017 年美豆在中国大卖，这使得美国豆农种植大豆的热情极高。他们纷纷选择扩种大豆。据美国农业部数据，今年美国农户播种了 8955.7 万英亩大豆（估算最终产量为 1.1 亿吨）。大豆在 35 年来首次超过玉米，成为全美种植面积最大的农作物。今年美国的天气状况良好，农作物的评级也较为理想，由此来看，大豆的收成应该是比较不错的。

如果未来中国减少购买或者停止购买，那么这些美国大豆很有可能会“烂在地里”。美国农业部在 6 月 29 日发布的数据表明，截止到 6 月 1 日，美国的大豆库存比去年同期增加了 26%，达到了约 12 亿蒲式耳，创造了 6 月的单月最高库存纪录。面对这样的情况，忧心忡忡的美国豆农在福克斯和 CNN 等电视台上打出广告，苦苦劝说美国总统特朗普“回头”。

中国是全球最大的大豆进口国。在全球大豆贸易里，超过 60%的大豆输入到了中国。这种旺盛的购买力对全球市场有着举足轻重的影响。过去的一年中，中国向美国进口了 3620 万吨大豆（价值约 140 亿美元），此数量占到了美国大豆出口总量的 61%。如果美国在贸易政策方面依旧不改变态度，那么进入中国港口的美国大豆数量将会持续减少。那些剩余的数量庞大如同山一般的大豆，美国人就自己留着享用吧！

豆油 以时间换空间

上周外盘油脂价格呈下跌态势，国内豆油的价格则稳定下来并出现反弹。主力合约 1901 周初以 5686 元/吨开盘，最终报收于 5756 元/吨，周涨幅为 1.37%。在盘中，曾一度创下近期的新低 5602 元/吨。棕榈油的走势较强，而菜油则维持着弱势。在现货方面，到上周五为止，全国豆油的成交量总计为 5.98 万吨，相较于一周之前的 12.1 万吨有所减少。全国豆油商业库存为 150 万。上周的库存是 148.65 万吨，此次环比增加了 1.35 万吨。去年同期的库存为 128.7 万吨。今年的豆油库存比上年大。不过，成交情况与去年相比略好一些。1 - 6 月进口豆到港量与上年相同，国内豆油商业库存比上年多，这表明现货市场豆油的压力一直存在，并且还有国储拍卖临时储备豆油，所以现货市场要想变好可能得等到四季度。

当前中国对美豆加征 25%关税很有可能成为事实。在中美贸易关系缓和之前，国内价格会受到支撑。首轮对抗结束后，中美关系随时可能出现阶段性缓和，这是一个很大的风险点。中美贸易战原则上对国内有利，对美盘不利。但目前的实际情况是，国内对于贸易战是否会发生还存在一定的犹豫，没有完全根据贸易战带来的成本提升进行交易。同时，美盘认定会发生中美对抗，并且这种情况在美豆价格上得以充分展现。在美豆已充分反映贸易战预期，以及四季度我国大豆存在 1300 万吨缺口的背景下，7 月 6 日双方互征关税真正落地之后，最大的可能性是美豆开始展开反弹。元邦投资的谢义钦表示，近期豆粕维持内强外弱的走势，期价处于振荡上行状态。在中美贸易争端激化的背景下，豆粕或继续维持内强外弱走势。

中美贸易摩擦升级

6 月 15 日，美国正式表明对中国 500 亿美元商品加征 25%的关税这一举措。中国也即刻采取反击行动，对美国包含黄大豆等在内的 500 亿美元商品加征 25%的关税。中美贸易摩擦不断升级，这预示着中美贸易争斗具备复杂性以及长期性的特点。因为贸易争端有可能会对美豆的进口产生影响，并且美豆进口的关税大幅度提升，所以豆类的走势整体呈现出内强外弱的格局。并且，短期内无法看到贸易争端完全和解的迹象。中期来看，国内豆类品种的价格必然会因此而得到有力的提升。

美豆利空兑现

6 月末，美国农业部报告称，美豆新作的种植面积预估值为 2270 万英亩。大豆的播种面积自 1983 年起，首次超过了玉米的种植面积。到 6 月 1 日时，美国大豆库存为 12.22 亿蒲式耳。此库存高于 2007 年所创下的 10.92 亿蒲式耳的纪录高位。报告整体呈现利空态势，但报告中的数据基本与市场预期相符。美豆期价已经将上述利空因素充分消化。美豆在全球大豆市场所占比重较大，阿根廷大豆大幅减产这一情况更加凸显了美豆在全球市场的重要性。对于美豆后期的需求，不应过度持悲观态度。另外，美豆已经逐步进入生长的关键时期，虽然当前天气没有问题，但是天气被炒作的时间窗口越来越临近，产区天气的任何细微变化都可能会被放大并进行炒作，进而使美豆价格被抬高。后期美豆在中短期可能会振荡上行。

国内豆粕基本面不乐观

统计显示，6 月进口大豆到港数量约为 900 万吨，7 月进口大豆到港数量约为 900 万吨，8 月进口大豆到港数量约为 900 万吨，进口量较为可观。同时，大豆的港口库存达到了接近 700 万吨的历史高位。此外，油厂的豆粕库存也比较高，并且随着油厂开机率逐步上升，豆粕库存还会持续增多。另据统计，2018 年 5 月国内的生猪存栏数量为 32997 万头。此存栏数量环比减少了 1.9%，同比也减少了 2.0%。同时，能繁母猪的存栏数量为 3285 万头，环比减少 2.5%，同比减少 3.9%。生猪存栏呈现出振荡下行的态势，这使得饲料需求表现得较为低迷。尽管养猪利润的亏损幅度有所收窄，但是每头猪依然亏损大约百元左右，这种情况严重地打击了养殖户进行补栏的需求。养殖户补栏的积极性不高，并且有环保监管的因素存在，在未来的几个月里，生猪存栏可能会继续呈现下行的态势，饲料的需求也不是很乐观。总的来说，近期豆粕的基本面处于多空相互交织的状态，期货价格难以出现大幅度的上涨或下跌，预计在中期价格将会以温和的态势上涨，连粕主力合约 1809 有望看到 3500 元/吨左右的水平。

美国大豆协会在脸书和推特发起行动，抵制特朗普关税

周二，美国大豆协会提出请求，希望特朗普总统不要对中国征收关税。同时，该协会希望总统能够寻找其他途径来解决贸易问题。

美国大豆协会的农民会员们在周二（7 月 3 日）采取了行动，把他们所面临的困境展示给众人。他们在推特和脸书上张贴了一些农场的照片，照片中树立着“关税真面目”的标牌（参见附件图片）。

特朗普计划在本周五对中国加征关税，其理由是中国盗窃知识产权。农户们希望特朗普政府去寻求替代的解决方案。

7 月 6 日，美国大豆种植户会遭受到中国征收 25%关税的冲击。特朗普总统在 6 月 15 日明确宣布，美国将对 340 亿美元的中国商品加征 25%的关税，此关税依据的是 1974 年贸易法案的 301 条款，且关税将于 7 月 6 日开始生效。中国随即作出回应，宣称将对 340 亿美元的美国商品加征关税，同样在 7 月 6 日生效，其中包含美国大豆。

美国大豆协会的总裁是 John Heisdorffer，他来自爱荷华州的 Keota 地区，是一位大豆种植户。他指出我们必须要保留中国这个市场，因为这个市场是历经数十年的辛勤努力才得以建立起来的。中国是我们的首要市场，在去年，它进口了美国大豆产量的 31%。中国饲料行业对大豆有依赖。中国规模庞大，拥有全世界最大的生猪存栏量，还有全球最大的水产业。同时，中国的禽蛋业、乳制品以及牛肉行业也在迅速实现现代化。中国是美国非常重要的贸易伙伴，我们需要在没有关税影响的情况下继续与中国开展贸易往来。