诸多依赖商业模式创新的互联网企业，玩法新颖且复杂，常遭遇各类争议，认同者看好其商业模式与想象空间，愿给出超高估值，反对者觉得其只是概念炒作，泡沫终将破灭，更多人纷纷高呼看不清。

怎样去判断这类型企业所具备的投资价值呢 基石资本董事长张维一下子就指出了大多数问题所含的要害 说道 好多所谓的互联网加企业仅仅是披着商业模式变革的表象 本质从根本上讲乃是传统企业 在考查的是传统的进行运营的能力 并且这个是肯定要靠长时间去积累的 纯粹凭借烧钱是特别难以烧出成果来的 想象所能获得的空间终究只是出于设想状态 能不能实现还得看其针对运营能力的提升能不能跟得上扩张的步伐

张维是本土创投大咖，他多次被评为“杰出创业投资家”，还被评为“最佳创业投资人”。今年3月份，他因为写了一篇《2019年将是造车新势力的倒闭年》，进而与各种造车新势力互怼，所以成了“网红”。以蔚来汽车为代表的造车新势力，如今持续处于亏损、裁员等困境中 。

此次，针对烧钱态势呈现得热烈非凡样态的瑞幸咖啡，张维表明，瑞幸咖啡究其实质而言是一家传统的咖啡或者饮料企业，其能否达成成功的核心要素在于它运营咖啡店的那种传统能力，期望瑞幸能尽早展现并证明自身的运营能力，到那个时候才能够对它的真正价值作出判断。

此外，针对猪肉股，其股价出现了大幅上涨的情况，向来秉持“不追热点与不赌赛道”理念的张维，也表达了自己对于农业投资的那种审慎的态度。

瑞幸咖啡：模式创新只是外衣，

成功关键在于传统运营能力

手握大资本，妄图砸出一家海底捞，能想象这里面蕴含的难度，你肯定会觉得这实在是荒谬透顶的，那么，砸钱打造瑞幸，又为何就不荒谬了呢？

针对不少白领而言，常常会一边感受着瑞幸咖啡优惠券带来的福利，可与此同时又思索着“买一杯送一杯”的这种咖啡究竟是凭借何种方式实现盈利的；会琢磨依靠烧钱到底能不能塑造出自身的客户粘性以及成熟的商业模式呢。

能让一直困扰很多人的瑞幸咖啡能不能挣钱这个问题，有着20年投资经验的资深大咖张维一针见血地把事物的本质点破了。

张维表示，去掉各种概念的包装，瑞幸咖啡本质上是个传统的咖啡店，其能否成功取决于传统运营能力，而这不是烧钱能烧出来的，需慢慢积累，只有瑞幸在之后成功证明自己运营实体店铺能力，才能最终兑现其估值。

具体而言啊，瑞幸咖啡其本质并非是那种全新概念的一款产品哟，事实上也就是一家传统的咖啡店罢了，而所谓所检验的那些技能呢，其实就是开咖啡店所需具备的种种技能啦，像门店管理方面的技能呀，供应链管理的技能呢，产品开发以及品控的技能咯，成本控制的技能呐，公司文化构建的技能呀，员工培训的技能等等，其商业模式最终所检验的依旧是传统的运营能力哒，毕竟嘛补贴是不可能一直持续下去的呀，到最后终究还是得看这家咖啡店自身的盈利能力如何的呀。

在张维的看法里，依靠金钱投入来运作的商业模式，并非轻易就能成功实现资金大量投入并达成预期效果，原因在于这种商业模式最终还是要依赖传统技能，这正是张维对造车新势力不持积极态度的缘由所在，他表示：“制造新能源汽车，从诸多考量因素来看，其中对传统造车能力的考验是最为突出的。”

张维表示，将这个道理以海底捞作为例子来讲就会很清晰，海底捞是中国最大的中餐企业，去年其销售收入接近170亿元，今年有人预计其销售收入能够超过200亿元，而若是有人想要依靠烧钱去复制一个新概念的海底捞，那大家都会觉得这荒谬至极 。

他们谋划着动用十亿万资金，打算从海底捞那儿挖掘一批人员，还要融入些许互联网方面的特质，试图去重制一个海底捞，于你而言，你会认为这靠谱吗？想必你定会觉得不靠谱。缘由在于，商业运作模式绝不是能够轻易去复制的，背后所检验的那种运营能力是经极为漫长的时段积攒塑造而成的。他这般阐释说明

1994年成立的海底捞，从第1家火锅店发展到第100家，耗费了整整20年时间；从第101家拓展至593家，仅仅用了5年的时间。星巴克同样如此，它于1971年就已成立，历经16年才开设17家门店，直至1992年上市之际，也仅有165家门店；然而现如今在全球已拥有超过3万家门店。“厚积才能薄发”，张维总结说，“从二者的发展历程能够很明显地看出，它们在早期均存在相当长时间的积累阶段，至少有10多年。”

同理，实际上复制喜茶并非易事。张维称，有人觉得像喜茶这类网红企业仅仅依赖商业模式创新，相对易于模仿，然而实际并非如此，喜茶耗费多年时间，逐城逐店缓缓拓展而来，是历经检验的 。

为何拿着几十个亿去复制星巴克，却有人愿意给出很高估值呢？张维觉得，主要是他们更看重概念所带去的想象空间。咖啡更为时尚，它存在诸多概念、卖点，像咖啡豆更为优质，店面更小，别人不做外卖它做，中国咖啡消费具备很大潜力等；再者，短时间做成大规模，能够获取规模经济优势。然而开个餐馆能获取规模经济优势吗？实际上很难。海底捞创立20年后，门店数量才突破100家，星巴克同样如此，因为运营能力的积累没办法一下子就完成，传统行业不能依靠烧钱来发展。”

最后强调一下，你提供的原始文本中上年同期营收数据有误，纠正后按照要求进行了改写，原始文本中上年同期营收1.215亿元换算成美元应为0.179亿美元左右，这里按照你给定的文本数据进行了调整。

那些看好瑞幸商业模式的人，在它有着7倍营收增长情形里看到了发展，而那些不理解的人则盯着亏损扩大。瑞幸上市3个多月了，在这期间其股价先是破发，之后创新高，随后又回落，目前依旧处于资本博弈阶段。