上周五，黄金主力合约突破11月底反弹高位后回落。短期需关注前期高点压力。 CFTC对冲基金黄金多头连续三周增持头寸。短期关注美元走势以及美联储12月降息预期。预计金价在高位前将面临较大压力，进入震荡调整的可能性较大。美国大选期间，我们判断金价可能会出现符合我们预期的大幅调整，但中长期方向尚不确定。特朗普主张美国优先政策，美元及其他相关产品走强对黄金不利。另一方面，他主张降低企业税，即内部减税，这将有利于美元指数等风险资产。而且，地缘政治可能会缓和，黄金的避险功能可能会减弱。 2022年以来黄金上涨的三大核心逻辑：1、需求反弹，尤其是央行储备。 2、美联储降息，美国通胀保持韧性，实际利率拐点利好中长期金价。 3、地缘政治不确定性增加增强了黄金作为避险资产的吸引力。目前，上述三个核心逻辑已全部实现，并出现疲软迹象。后期需要重点关注的是美联储降息幅度。从近20年金价走势来看，大多数情况下金价下调后都会出现最后一波上涨，随后出现较大的调整。上一波上涨的幅度与当时降息的幅度有关。回到2022年11月以来的本轮加息，加息的幅度和持续时间都比较充足，而且随着特朗普上台，预计美国通胀回潮将导致降息周期提前结束，因此预计金价或将出现较大调整。伦金支撑参考2600-2500，对应上海金价参考560-590。操作上，建议投资者黄金多头头寸全部减持，激进投资者逢高做空。以上个人意见仅供参考。 （段福林，执业资格号：F3048935，交易咨询号：Z0015600）

【集装箱航运指数】春节前旺季出货高峰引发美线运价大幅反弹

国内集装箱航运即期运价指数方面，上周五SCFI欧洲线运价为2963美元/TEU，周环比小幅下跌2.21%，NCFI欧洲线运价指数环比下跌1.96% -月。值得注意的是，美国航线运价强势反弹，尤其是美西航线运价涨幅超过20%。市场可能已经考虑到美国东部码头劳资谈判造成供应链受阻的影响。最新一周中国主要外贸航运运力显示，中国新增至东南亚、欧洲的运力超过30万标准箱，至美国东部的运力增加一倍至40万标准箱。农历新年前的旺季可能会开始。从周线来看，主力EC2502跌破2600点平台后技术上有所反弹。欧洲现货价格的企稳暂停了空头走势，而远月合约则逐渐放弃地缘风险溢价，并与市场情绪一致反弹。目前看来，11月出口环比增速大部分是由东盟和美国贡献的。欧元区制造业复苏和补充乏力。欧元区今年第三次降息符合此前市场预期。需关注后续经济刺激和中欧贸易。政策。策略上，短期仍以宽幅波动为主。年底集装箱运输旺季将增加打击效应或进一步吞噬有效运力。主力EC2502压力级指2800点，EC2412压力级指3600点，EC2502-2504反压级指1000点。 （段福林，执业资格号：F3048935，交易咨询号：Z0015600）

有色金属

【铜】需求淡季，预计重回弱势调整

宏观方面，中央经济工作会议提出实施适度宽松的货币政策，适时降低存款准备金率和利率，保持流动性充裕，维护金融市场稳定。但由于该政策要到明年才能实施，市场反应相对平淡。行业方面，供给端持续偏紧。智利矿商与江西铜业商定，明年铜精矿长期加工费为21.25美元/吨和2.125美分/磅，明显低于去年同期的80美元/吨。引发对供应限制的担忧。近期铜开工率维持低位，实际现货消费需求依然疲软。虽然家电、新能源蓬勃发展，但无法弥补电力需求的下降，海外需求也没有明显变化。宏观经济政策利好消息明朗后，后期市场将更多以行业基本面为主，预计需求淡季铜价将回归弱势调整走势。操作上，建议暂时观望。短期期货可适当做空，期权可少量买入。沪铜2502参考压力位75500元/吨。 （黄中霞，职业资格编号：F0285615，交易咨询编号：Z0010771）

【铝】出口退税取消，需求不佳，波动较小

宏观方面，国内政策虽提振信心，但要到明年才能落地，市场情绪谨慎。行业方面，北方产区改善空气质量、加强秋冬季减排等措施持续扰乱氧化铝供应。电解铝供应暂时保持稳定。但产区部分铝厂因环保、亏损等因素宣布检修停产。复产计划或放缓，未来电解铝产量有望回落。我国取消铝材出口退税，11月份出现一定的“抢出口”现象。但12月新政策实施后，预计12月铝出口数据将出现一定程度下滑。目前已进入季节性消费淡季，下游需求表现小幅减弱，下游铝初加工品产量预计将维持下降趋势。电解铝供需整体偏弱，预计本周沪铝将继续低位震荡。操作上，建议暂时持有期货多单，同时可买入少量看跌期权，对冲期货多头仓位风险。沪铝2502参考支撑位20000元/吨。 （黄中霞，职业资格编号：F0285615，交易咨询编号：Z0010771）

【镍】供应压力较大，沪镍运行弱势

上周，市场有消息称，印尼官员建议未来限制镍行业的供应。盘中镍价大幅反弹，但随后消息影响减弱，沪镍下跌。行业方面，国内镍铁价格持续回调，铁厂恢复成本亏损状态，镍矿采购维持压价心态。原材料价格面临下跌风险；精炼镍方面，精炼镍产量持续上升，全球精炼镍显性库存不断积累。供应依然宽松。需求方面，国内不锈钢产量维持高位，库存依然紧张；新能源产业链方面，新能源汽车对镍的需求相对有限，三元电池装机比例下降，硫酸镍需求有限。总体来看，纯镍供需仍维持过剩格局，仍处于清理过剩产能阶段。近期，原材料价格呈下行趋势，成本支撑减弱。沪镍基本面变化有限，消息面影响减弱，沪镍弱势运行。操作上，建议逢高做空沪镍2502合约，参考压力位132000元/吨。 （黄中霞，职业资格编号：F0285615，交易咨询编号：Z0010771）

【碳酸锂】供需旺盛，库存水平高

上周市场依然疲弱且波动。近期国内碳酸锂产量有所增加，锂盐工厂积极投产，辉石、云母企业开工小幅上行，盐湖厂家维持生产，部分企业积极放货实现年度目标，各大厂家纷纷对冲或年内预售剩余数量；储能及电力市场仍向好，正极生产积极排产，主要材料厂商维持高位运行；总库存小幅下降，厂家库存下降，价格下跌带动下游补货较多，贸易库存抛售库存下降，其余市场库存增加。期货仓单成交量升至近4万吨。操作上，建议期货：LC2502高位卖出，止损位参考前期高点；期权：买入低波动性的价外看涨期权。 （陈小果，执业资格号：F03100622，交易咨询号：Z0021111）

【工业硅】需求疲软，库存高位

上周市场继续震荡，并屡创新低。据百川了解，新标准基准产品现货价格为11405元/吨。供应方面，工业硅供应整体宽松，市场现货库存较多。成交量高是由于当前厂家消耗社会库存，而稳定厂家成交量依然较低。需求方面，近期有机硅市场价格平稳。市场运行整体小幅回暖。市场需求略有改善。预计12月产量22万吨-23万吨。整体多晶硅开工率已降至35%。 11月份多晶硅产量10.28万吨。后续预计产量徘徊在9万吨左右。美国贸易代表办公室近日发文提高硅片和多晶硅进口税率，预计未来将对我国硅片出口产生负面影响。库存方面，近期厂家库存持续增加，社会隐性库存小幅消耗，西北地区库存继续小幅增加。操作上，期货：高位卖出si2502，止损参考前期高点；期权：买入低波动性的价外看涨期权。 （陈小果，执业资格号：F03100622，交易咨询号：Z0021111）

【锌】宏观经济继续提振市场

上周市场波动较大。 Wind现货价格25890元/吨。宏观方面，美国11月非农数据和CPI数据公布。劳动力市场处于“就业增长动力减弱，但就业市场本身并不疲软”的状态。通胀数据同比加速至2.7%，环比上涨0.3%。数据创下七个月新高，支持美联储 12 月再次降息 25 个基点。国内政治局会议定下积极基调，提振投资者情绪。基本面来看，随着锌价上涨，锌冶炼厂生产积极性增强，产量有望增长。淡季下游消费不慢，生产并未停顿。操作上，建议期货：逢低做多ZN2502，止损位参考20日均线；期权：在波动性下跌时买入看跌期权。 （陈小果，执业资格号：F03100622，交易咨询号：Z0021111）

【锡】政策加码 期货价格弱势反弹

上周（2024.12.09-2024.12.13），上海期锡市场震荡反弹，沪期锡合约上涨2%。 2024年12月13日，我的钢铁综合1#锡现货价格248250元/吨，期间期货价格波动不大。基础变化不大。供应：10月产量环比大幅增长； 11月产量环比小幅增长；进口锡矿石方面，2024年9月我国进口锡矿石7872.87吨，环比继续减少，10月份环比大幅增加；有消息称缅甸将按期缴纳许可证，市场或对当地恢复生产形成预期，建议关注。需求：10月份整体需求略有改善，预计11月份会略有恶化。 12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开。会议要求，明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策继续更有力。美国11月非农就业岗位增加22.7万个，预期为22万个。之前的值从 12,000 修改为 36,000。成本与利润：采矿业持续吃紧，加工费持续疲弱。总体而言，由于缅甸矿山停产，利润将保持在较低水平。库存：LME库存环比小幅下降；上海期货交易所库存环比减少；社会库存环比下降，有利于去库存。策略：美联储降息、国内降息、降准、货币、财政等政策齐发力，信心恢复，但需等待实际需求兑现；有消息称，缅甸将在一定期限内缴纳许可费，市场或对当地恢复生产形成预期。总体来看，建议沪锡合约区间交易，周支撑位参考238000元/吨，压力位258000元/吨；期权方面：卖出价外看跌期权。后期重点关注宏观经济措施落实情况、缅甸矿山能否恢复生产的消息、印尼出口速度、消费数据核查指引等。 （姜世栋，执业资格号：F03126164，交易咨询号：Z0020059）

黑色系列

【螺纹钢】宏观会议结束，钢价等待新驱动

上周钢材价格从高位回落。从基本面来看，钢厂利润持续萎缩，年底定期检修，螺纹钢产量呈现季节性下降，下游需求因赶工而呈现韧性，库存持续低位波动，库存-产销比处于同期较低水平。目前宏观已释放积极信号，供需叠加压力尚无明显，对钢市形成支撑。但年底行业逐渐走弱，市场对于需求预期仍较为谨慎。随着宏观会议落下帷幕，预计市场焦点或将转向冬储博弈，钢价继续震荡盘整。操作上，建议短线交易，RB2505在3200-3600区间运行。 （孙伟涛，职业资格编号：F0276620、Z0014688）

【纯碱玻璃】需求淡季纯碱反弹承压

上周纯碱产量环比小幅增加，而碱企业出货量环比减少，库存环比小幅增加。目前纯碱产能陆续投产，产量维持高位波动。下游维持刚需采购。高供给、高库存的格局并未得到改善。中长期供给过剩的压力很大。纯碱价格依然疲软。建议逢高做空为主。上周没有生产线点火或冷修。前期热修产线恢复带来周产量小幅反弹。企业整体库存环比小幅下降，但地区表现仍分化。近期玻璃市场供需维持弱平衡，库存小幅波动。然而，随着生产利润持续恢复，供应已趋于稳定。淡季需求减弱，厂家仍面临库存积累的压力。从盘面来看，远月合约受到国内政策转向的提振。近期房地产销售的好转引发了市场对明年增量需求释放的预期。然而，年底需求疲软和政策真空持续反弹，给市场带来压力。操作上，反弹主要是看空交易，或者卖出价外看涨期权。 （孙伟涛，职业资格编号：F0276620、Z0014688）

【铁矿石】宏观经济增速放缓，矿石价格区间波动

两次重大会议取得成果，政治局会议释放积极消息。明年实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，重点稳定楼市、股市，极大提振了市场情绪。铁矿石盘中大幅反弹。突破震荡区间，随后由于经济工作会议没有进一步超出预期，会后当晚价格小幅下跌，最终收于800点下方。行业方面，全球出货量处于季节性低位，钢厂盈利能力仍处于同期较高水平，整体减产意愿较低，钢厂对铁矿石采购需求有一定增加，铁矿石整体供应疲软，需求稳定，但港口和钢厂库存继续上升，矿价或将回归区间波动。操作上，建议继续持有铁矿石2505合约多单，参考支撑位720元/吨。 （黄中霞，职业资格编号：F0285615，交易咨询编号：Z0010771）

【铁合金】等待政策要求落实，价格波动

上周（2024.12.09-2024.12.13）硅铁市场整体涨跌互现，SF2502上涨0.13%。 2024年12月06日，内蒙古Mysteel硅铁72现货价格为6000元/吨，价格较上周下跌50元/吨；硅锰市场整体震荡下跌，SM2505下跌0.72%。 2024年12月06日，我的钢铁内蒙古硅锰6517现货价格为6000元/吨，价格较上周下跌50元/吨。 。宏观：12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开。会议要求，明年实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策继续更有力。美国11月非农就业岗位增加22.7万个，预期为22万个。之前的值从 12,000 修改为 36,000。供应方面：上周硅铁开工率保持稳定，略有下降；上周锰硅开工率环比小幅上升，不利于去库存。需求方面：五大钢种硅铁消费量平稳，周环比小幅下滑；五种主要钢种锰、硅消费量稳定，周环比小幅下降； 11月份全国钢水产量环比小幅下降，镁产量环比下降。成本利润：内蒙古硅铁生产利润呈现小幅盈利；内蒙古硅锰生产利润呈现小幅扩张后收窄。库存：硅铁交易所仓单小幅增加，社会库存增加；硅锰交易所仓单小幅增加，出现库存堆积，不利于价格稳定，社会库存增加。策略：关注政策实施带来的需求变化。预计铁合金整体宽幅震荡；操作上，SF2502短线区间交易，支撑位6100元/吨，压力位6600元/吨； SM2505区间交投，支撑位参考6100元/吨，压力位6600元/吨；期权：卖出价外看跌期权。后期关注政策落实情况、生产利润、开工率变化。 （姜世栋，执业资格号：F03126164，交易咨询号：Z0020059）

能源化工

【原油】库存降幅超预期，油价利多

上周美国原油库存降幅超预期，同时国内原油加工需求改善，利多原油。库存方面，美国原油库存不断下降，持续去库存的趋势未变。同时，整体库存水平处于历史低位，预计库存将进一步下降。供给端向好。美国页岩油产量见顶，OPEC+再次延长减产政策，稳定油价意图明确。中东原油产量预计将下降，油价有望继续反弹。需求面有望提振。美国的需求强劲。中国原油需求近期出现企稳迹象。整体需求面稳中有升。供应和需求的改善预计将提振油价。操作建议：回调买入思路，SC2502参考区间500-600；买入看涨期权 SC2502C530。 （黄秀石，职业资格编号：F03106904，交易咨询编号：Z0018307）

【甲醇】海外甲醇开工率跌至超低水平，甲醇则升至高位

库存：天气寒冷，西北产区企业可能积极出货减少库存。生产企业成交平稳。同时，西南气头装置将陆续停产，供应库存预计将减少。因此，预计生产企业库存将维持在较低水平；到港外国船舶主要集中。下游库区，可上市量或将减少，预计港口甲醇库存将保持稳定，小幅下降。供给方面：国内天然气制甲醇装置季节性关停，国内甲醇开工率或季节性下降，国际甲醇开工率降至超低水平，甲醇进口量下降。 12月进口量预计约为119万吨，但较10月增长19%。万吨，但仍处于较低水平，且甲醇供应趋紧。需求：甲醇价格偏高。旺季过后，下游MTO的负反馈效应显现。例如，内蒙古宝丰、山东鲁西的烯烃装置被关停。目前MTO开工率已降至86.29%。传统需求也小幅减弱，预计甲醇需求可能小幅下降。观点：西南气头装置将陆续关停，国内甲醇开工率或季节性下滑，伊朗天然气检修超预期，国际甲醇开工率将降至超低水平，甲醇进口量或将进一步减少，甲醇供应将趋紧，MTO开工率下降后，需求可能已见底。上周，港口库存超期大幅下降。预期的去库存逐步实现。甲醇供需面利好。但当前价格高位运行，煤价疲软，成本端驱动乏力。趋势可能主要是波动性的。关注煤炭。价格下跌和需求变化的风险。单边和期权：减少多头头寸，对于期权，卖出跨式期权。 （肖永辉，执业资格号：F03091536，交易咨询号：Z0019917）

【聚烯烃】喜忧参半，窄幅波动

库存：企业库存持续下降，库存水平较低，出货压力不高。聚乙烯社会库存进一步下降，明显低于去年同期。现货库存紧张，基差较高。供应：目前聚烯烃开工率较低。然而，随着维护影响的减少以及新装置的投产，聚烯烃总产量预计将增加。需求：上周PE、PP下游开工率小幅下滑。本周PE下游行业整体开工率为-0.46%。聚乙烯下游订单支撑减弱，刚性需求采购维持。 PP下游行业短期维持刚性需求。目前聚烯烃下游需求刚刚维持，开工率弱稳。观点：目前聚烯烃检修损失较高，产量和开工率较低，生产企业库存较低，供应压力低于预期。塑料社会库存持续下降，现货价格偏紧，基差较大。经济刺激政策力度加大。此外，原油反弹，聚烯烃价格重心上移。不过，新产能预计将在第四季度投产。开工率和产量增加，供应压力加大，下游开工率低于同期，且旺季过后需求减弱，价格承压，聚烯烃或将震荡为主。单边和期权：区间操作、期权、卖出跨式期权。 （肖永辉，执业资格号：F03091536，交易咨询号：Z0019917）

【橡胶】走势较为震荡

中国汽车工业协会公布11月份汽车销量强劲，符合预期，帮助橡胶价格反弹。目前，原材料价格仍处于较高区间，今年天气不利于割胶。预计需求将小幅改善。 924及后续的一揽子政策对宏观经济是非常有利的。实现全年经济目标任务仍需努力。从行业来看，目前全钢轮胎开工率仍接近近年来最低水平。轮胎厂库存回升，半钢轮胎开始生产。该比率仍接近最高水平，库存稳步上升。 11月份，我国重卡行业整体销量环比增长； 1-11月，重卡行业整体销量约82万辆，同比下降约5%，幅度收窄。政治局要求稳定股市、楼市，但房地产行业要求严控增长，实体工作量预计有限。总体而言，供给侧扰动仍在持续，需求侧利润率有望改善。操作上，趋势向上，关注下方60日线支撑。 （李兆峰，执业资格号：F0210135，交易咨询号：Z0000088）

【液化气】关注低位能否支撑

由于供应过剩的压力，OPEC+已将增产计划推迟至明年4月。石油价格处于压力下，但在低水平上得到支持；特朗普对石油行业的支持可能会增加长期供应。在液化石油气行业中，国内生产的商品的数量略有下降，但多年来相同时期的水平很高。北美的C3生产相对较高，而中东的生产稳定。竞争性液化天然气产品的价格低于液化石油气。海运率在低水平上波动。端口存储能力比最近发生了波动，炼油厂的存储容量比率很低，并且在多年内处于最低水平，并且气体填充站的存储容量比率处于中性水平。下游燃烧需求是在高峰季节开始时，餐饮收入维持增长，但增长率略有下降，季节性的汽油添加需求也下降了。在化学工业中，PDH的损失利润率有所提高，最近下降后，运营速度也得到了反弹。烷基化毛利损失已缩小，运营速度在低水平上波动。 MTBE的毛利润维持了损失，并且略有下降，而且运营率仍然很低。 “气/石油”价格比很低。在操作方面，激进分子通过少量的呼叫选项降低了位置。 （Li Zhaofeng，专业资格编号：F0210135，交易咨询号：Z0000088）

[PVC]会议结束后，市场恢复了疲软的交易

上周市场略有稳定。在供应方面，设备的运营率上周下降，产量下降了2.6％。预计本周的运营速度将稍微反弹。在需求方面，北方管道概况幅度大大下降，总体下游购买维持了急需的需求。就出口而言，印度市场的短期交易量很光明，并将注意印度随后的BIS听证会。库存继续下降，但绝对数量仍然很高。碳化钙价格持续反弹的空间预计将受到限制。碳化钙工艺外部采矿的损失将扩大，乙烯过程的损失将保留。但是，仍然可以保证氯 - 阿尔卡利的综合利润，并且很难暂时对上游运营率产生显着的负面反馈。总体而言，考虑到当前供应量增加和需求减少的情况，会议结束后，大部分市场都做出了更正。整体再次以微弱的现实逻辑进行交易。在运营方面，建议上周进入市场的短期投资者可以离开市场。激进的投资者可以缺乏由5450压力水平支持的2505合同。在选项方面，他们可以出售跨越选项。 （Huang Guiren，专业资格编号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）

PTA】成本驱动的反弹

上周市场波动和反弹。在供应方面，周Yisheng的220万吨单位由于某种原因被关闭，总产量下降。本周仍然有略有减少的空间。在需求方面，聚酯产量略有下降，江苏和江苏的编织运营速率很弱。最近，工厂订单仍在元旦左右，新订单有限。成品库存积累。 PTA行业库存继续积累。原油由于地缘政治影响而反弹，估值也向上驱动。总体而言，PTA自身的供应和需求减弱了，而且技术方面在短期内已经稳定，但中期趋势仍然是看跌。在短期内，建议可以暂时保留呼叫选项，而2505合同范围则是指4750-5000。 （Huang Guiren，专业资格编号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）

农产品

[猪]需求低于预期，猪价格在压力下

上周活猪的现货价格混合在一起，每周的重点略有下降。根据我的农产品网络的数据，全国平均猪屠宰价格为15.67元/公斤，比上周的价格降低0.49元/公斤，每月每月降低3.03％，一年一度降低增加了11.21％，据报道低价面积为15.10元/千克。生殖母猪的官方基本生产能力略有增加，并且在中期供应量将足够。随着温度下降，繁殖风险的增加，北部发生了零星的猪疾病。最近，集团农场的屠宰量增加了。加上早期二级繁殖和散户投资者的热情增加，繁殖端加速了屠宰的步伐。目前，南方对腌制肉的需求通常是驱动的，周期性供应增加仍然大于需求增加，并且总体猪价格调整较弱。市场对遥远价格的期望是看跌，期货市场在该范围内可能仍然疲软和动荡。建议主要在03合同的短侧运行。压力水平提到13800或交易3-5计数器套利。在选择方面，您可以出售LH2503-合同C-13800。 （江秦，专业资格编号：F3027808，交易咨询号：Z0014038）

[鸡蛋]市场上有强烈的等待氛围

根据我的农产品网络的数据，主要鸡蛋生产区域的当前平均价格为4.47元/金，低价地区的价格为4.32元/金。在早期，大量消除了旧鸡，并减轻了当地供应方面的压力。价格上涨的市场情绪越来越强，繁殖端正在抵抗价格和不愿卖出的价格，并且仍然支持低于现货鸡蛋的价格。但是，随着同一时期鸡蛋的价格上升到最高水平，下游的等待态度变得更加强大，并且在购买商品时谨慎。生产区域中商品的运输被封锁，鸡蛋的价格略有下降。在这一年中，繁殖单元的利润相对较好。根据先前的鸡补充数据，新铺设的母鸡的数量仍在增加。随后的供应方面往往会松散，鸡蛋价格的中线将承受压力。一年后，鸡蛋价格供应和需求将是看跌。您可以注意2502合同中的短售票机会。压力水平为3600，支持水平为3300。在选项方面，您可以以轻度位置出售JD2502-C-3600合同。 （江秦，专业资格编号：F3027808，交易咨询号：Z0014038）

[石油和油]南美大豆生产季节的石油和脂肪的趋势可能会继续分歧。

就大豆油而言，巴西的大豆播种即将结束，阿根廷的大豆播种越来越多了，大豆越来越好。该市场对南美大豆造成了丰厚的大豆的期望。但是，生产区域中大豆的价格溢价和折扣最近震惊了，这对成本方面的国内大豆系统是负面的。天气预报表明，巴西中部和西部的降雨在接下来的两周内将继续保持良好状态，这将有助于以后这些地区的大豆的生长。在未来两周内，里奥格兰德·杜尔（Rio Grande Do Sul）和阿根廷核心生产地区的降雨将减少。在大多数情况下，没有明显的大雨，而且天气仍然有利于南美大豆的生长和播种。在棕榈油方面，三月是棕榈油生产减少季节，而Sppoma数据显示，从12月1日到10日，马棕榈生产下降了15.89％。目前，印尼政府仍然坚持一月份的B40柴油燃料政策，因此有必要注意随后的实际情况。如果按计划实施，则预计将来棕榈油供应将保持紧张。就油菜油油而言，美国农业部的报告在12月将全球菜籽的产量降低了106万吨，预计加拿大菜籽的生产将减少120万吨月。海外菜籽供应正在收紧。在短期内，家用菜籽油和菜籽油仍然很高，现货供应就足够了。请注意国内长期的Rapese货运状况。一般而言，在南美对保险杠大豆收获的期望背景下，棕榈油的供应期望更严格以及海外菜籽生产的减少，石油和脂肪趋势可能会继续分歧。建议将棕榈油05支撑级参考接近9,000；在选项方面，请在棕榈油上保持无价的电话选项。 （Deng Dan，专业资格编号：F0300922，交易信息查询号：Z0011401）

[饲料]石油工厂缺少大豆餐2501，否则冲击强烈

至于我们的大豆，目前尚无猜测的主题。在南美，巴西的大豆播种即将结束，阿根廷的大豆播种已经超过一半，大豆越来越好。该市场对南美大豆造成了丰厚的大豆的期望。但是，最近在生产地区的大豆的保费和折扣已经下降了，这对于成本方面的国内大豆产量不利。天气预报表明，巴西中部和西部的降雨在接下来的两周内将继续保持良好状态，这将有助于以后这些地区的大豆的生长。在未来两周内，里奥格兰德·杜尔（Rio Grande Do Sul）和阿根廷核心生产地区的降雨将减少。在大多数情况下，没有明显的大雨，而且天气仍然有利于南美大豆的生长和播种。在国内，石油厂的大豆进口量超过了11月的预期，导致大豆短期短期。大豆餐清单急剧下降，现场基础差异急剧上升。一般而言，在石油厂的大豆短缺的背景下，预计在短期内，接近月份的大豆粉合同将相对波动。建议将大豆餐2501的支撑水平参考2800，以及大豆粉2505参考3000的压力水平。就期权而言，建议继续保持廉价的电话销售。 （Deng Dan，专业资格编号：F0300922，交易信息查询号：Z0011401）

审稿人：黄Xiushi，交易咨询号：Z0018307